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巨丰视角:A股政策底仍有待夯实!

2024-02-26 13:18    点击次数:198


  

  观点:7月重要会议召开会,A股政策底已经和盘托出,此后政策底不断夯实,但在海外美联储持续加息以及美债利率高位波动的影响下,政策底仍有夯实的需要。同时,国内经济虽然复苏,但新一轮的宏观数据整体回落,叠加万亿国债的安排下仍有货币政策释放的需求,政策底不断加固或将延续至年底。不过,随着多个周期的底部,市场底也在无限接近,对于投资者来说仍是逢低战略配置的好时机。

  最新的金融数据出炉,2023 年 10 月新增人民币贷款 7384 亿,预期 6412 亿,去年同期 6152 亿;新增社融 1.85万亿,预期 1.83 万亿,去年同期 9134 亿;存量社融增速 9.3%,前值 9.0%; M2 同比 10.3%,预期 10.5%,前值 10.3%; M1 同比 1.9%,前值 2.1%。

  对于最新的金融数据,国盛证券认为信贷社融有喜有忧:喜在规模延续好于季节性、也好于预期,特殊再融资债集中发行、票据冲量是主拉动;忧在结构未能延续改善,尤其是居民短贷大幅负增(再度“去杠杆”) 、企业中长贷连续 4 个月同比少增、 M1 增速连续 6 个月回落等。而根据财联社报道:受访专家认为,在季节性因素以及债务置换的影响下,信贷需求并未减弱,金融部门对实体经济也依然保持较大支持力度。考虑到MLF(中期借贷便利)到期压力较大,以及地方政府债券放量发行造成流动性持续趋紧,年内再度降准的可能性较大。

  由此我们看到,10月以来宏观数据整体回落,尤其是CPI再度转负、PMI也重回收缩区间,整体表明当前经济虽然修复,但基础还不牢固,修复中仍有反复,后期仍需政策的持续发力和提振。因此,实际上从7月重要会议为标志的政策底以来,尽管底部在不断夯实,但仍有进一步加固的需求。而对于股市来说,这就意味着我们一直挂在嘴边的政策底仍有积累的过程,毕竟政策底并未一个事件,也不是一个点,而是一系列的政策组合。

  因此,从现在到年底,仍然可以期待政策的发力,进而继续夯实所谓的政策底。

  总体看,虽然国内经济整体复苏,但基础不牢固仍会对市场带来扰动,政策继续发力不断夯实仍有需求,也或是接下来重点关注的对象。而与此同时,海外政策有转向的迹象,但仍有不确定。所以,尽管目前处于多个周期的底部,政策底也已经和盘托出并且持续加固,但现在到年底仍有夯实的需求。对于投资者来说,当前市场仍处于反复筑底过程中,中线仍可逢低低吸做战略配置。而短期可留意市场反复中个股的表现,尤其是高景气成长股的回升机会。

  (作者:郭一鸣执业证书:A0680612120002)